Консервативная альтернатива: в какие осязаемые активы стоит вкладывать деньги

Риски инвестирования в золото обычные для физических активов. «Золото могут украсть, профессиональное хранение требует затрат, которые могут сократить инвестиционный доход. Плюс рыночные риски — котировки волатильны и зависят от баланса спроса и предложения на глобальном рынке. Также есть системный структурный риск обесценивания, если золото перестанет быть единственным активом, который выполняет функцию альтернативы денег», — объясняет Шенк. Сейчас золото абсолютно понятно и востребовано, потому что и его можно продать в любой точке мира по прогнозируемой цене. Правда, из-за санкций золото, купленное в России и промаркированное соответствующим образом, может быть сложно продать за рубежом.

Инвесторов интересуют и драгоценные камни, но спрос на них несравним с золотом. Причина в понятном ценообразовании металла, стоимость которого привязана к доллару, а с камнями ясности меньше. При этом у них более строгие режимы транспортировки и налогов. Кроме того, российские алмазы находятся под санкциями, и у них нет международных сертификатов, поэтому продать их за границей будет непросто.

Тем не менее, согласно статистике, индекс цветных бриллиантов за последние 20 лет увеличился почти в 9 раз, что является самым высоким показателем среди всех активов. Хотя индекс акций опережал темпы роста цветных бриллиантов до кризиса 2008 года, он не смог сохранить прежнюю динамику. За последние 10 лет среднегодовая доходность по инвестициям в бесцветные бриллианты составляла 3-5% и 10-12% в цветные бриллианты. С началом COVID-19 цены на сырые алмазы и граненые бриллианты упали на 30-35%, однако по итогам 2022 года ювелирный дом ожидает рост порядка 20%.

Недвижимость — еще один, наряду с золотом, проверенный временем и надежный инвестиционный инструмент. По словам управляющего партнера Moscow Sotheby’s International Realty Валерии Мороз, во время «шторма» и высокой волатильности валют люди действительно предпочитают инвестировать в максимально понятные инструменты, и недвижимость в 2022 году выбирали многие инвесторы. Многие покупатели стремятся сберечь активы, но и покупок квартир на перспективу сегодня по-прежнему совершается немало — речь идет о недвижимости, которая будет приносить стабильный доход от сдачи в аренду, отмечает она.

Однако по словам Андрея Шенка, рынок недвижимости неоднороден, и здесь инвесторы тоже сталкиваются с рисками. В частности, реализуются отраслевые риски, связанные с общим падением платежеспособности. «Весной был всплеск на рынке недвижимости, затем он стабилизировался, а сейчас объем сделок сокращается, цены на недвижимость внутри РФ не растут, застройщики предлагают скидки. Недвижимость интересна тем, кто в первую очередь думает о сохранности капитала, а не его диверсификации и релокации», — объясняет Шенк. Он также добавил, что сейчас инвесторы предпочитают коммерческую недвижимость, что видно по притокам средств в закрытые ПИФы.

Если вынести золото за скобки, рынок альтернативных инвестиций в России не в лучшей форме. «Альтернативные инвестиции попадают в рисковую часть портфеля. Сейчас аппетит к риску снижен. Кроме того, альтернативные инвестиции долгие. Никто не инвестирует в коллекционное вино на месяцы, обычно на годы. А инвестиционный горизонт в условиях непрогнозируемых событий в российской и мировой экономиках, заметно сократился», — рассуждает директор по инвестиционному консультированию «Открытие Privatе Banking».

Например, сегмент коллекционного вина в России пока находится в зачаточном состоянии. В стране запрещена вторичная продажа вина — выставлять его на рынок могут только дистрибьюторы. К картинам у широкого круга инвесторов тоже не было устойчивого интереса. «Спрос на искусство формируют преимущественно коллекционеры. Если есть опыт коллекционирования, его удобно совместить с инвестированием», — отмечает Шенк.

Спрос на «классические» альтернативные инструменты: структурные ноты западных эмитентов, Pre-IPO, покупка доли в компаниях на ранних или поздних стадиях подготовки к размещению на бирже, — стал глубоко несущественным по сравнению с ситуацией до февраля 2022 года. «Текущий год оказался крайне драматичным для сегмента быстрорастущих компании и венчурной индустрии в целом. Высокая инфляция, ужесточение денежно-кредитной политики крупнейшими центральными банками, а также риски рецессии оказывают давление на оценки таких компаний, и вообще на желание инвесторов вкладывать деньги. Многие зарубежные частные компании переоценились на 50-95% вниз», — отмечают основатели ИК Abeta Capital Дмитрий Котегов и Василий Белокрылецкий.

Для российского рынка ситуация выглядит еще сложнее в связи с обострением конфликта с Украиной. Это привело к беспрецедентному санкционному давлению со стороны западных стран, которое ограничивает доступ к технологиям и инвестициям, добавляют финансовые аналитики. «Сейчас все заморожено. 90% интереса инвесторов приходится на золото и лишь 10% на остальное», — подытоживает Шенк.

На наличие и отсутствие альтернативных инвестиций в портфеле в первую очередь влияет готовность клиента рассматривать что-то за пределами того, к чему он привык. По мнению Андрея Шенка, с этой точки зрения альтернативными могут быть даже депозиты, просто потому что клиент привык к другим инструментам. На втором месте по влиянию — цели и срок инвестирования. Если задачи тактические, например, генерировать денежный поток, а не прирост капитала, с горизонтом инвестирования до трех лет, едва ли в портфеле будут альтернативные инвестиции. «Но доходность не всегда является целью альтернативных инвестиций. Иногда цель — сбережение. В этом случае важна ликвидность и защита от рисков. Например, доходность золота на длинном горизонте сопоставима с инфляцией, а на коротком вообще не рассматривается. Но у него есть хорошие свойства: быстрая ликвидность и простота», — говорит он.

«В любые времена — как в турбулентные, так и не очень — можно как зарабатывать, так и сохранять свой капитал. Сейчас в силу волатильности, то есть колебания курса всех активов практически на каждом рынке, мы можем делать деньги в коротком интервале. Можно сберегать и зарабатывать», — говорит Татьяна Волкова, сертифицированный финансовый консультант вашифинансы.рф. По ее словам, стратегия «сберечь» подходит тем людям, которые не обладают специальными знаниями. А вот как раз-таки те, кто ими обладают, используют эти турбулентные времена, чтобы наращивать свой капитал по 5-10% в день. «Поэтому можно прямо сейчас обратить внимание на фондовый рынок, где наблюдаются особенно сильные колебания цены, а также на крипторынок. Еще вариант в долгосрок — поработать с рынком недвижимости, потому что сейчас на нем можно получить высокий дисконт», — отмечает Волкова.

Когда и общество, и экономика начнут возвращаться к равновесному состоянию, снова возникнет потребность в диверсификации, ребалансировке портфелей, тогда вернется активный спрос на альтернативные инвестиции. Андрей Шенк считает, что ажиотаж на камни и золото упадет, этот рынок будет скорее стабильным, но в любом случае более объемным, чем до февраля этого года. Также, по его словам, на фоне структурной перестройки экономики и перераспределения капитала, могут появиться новые возможности в private equity внутри России.

Хочешь следить за событиями в мире роскоши? Подписывайся на «RR Россия» в Telegram и «ВКонтакте».

Фото: Getty Images, Thomas Thompson/Unsplash, trend.io/Unsplash