Отвечает финансист: что такое ESG и как это влияет на доход инвесторов?
Что такое ESG
Впервые об ответственном потреблении заговорили ещё в 1970-е годы, а основные его принципы были сформулированы в 1992 году: минимизация использования природных ресурсов, переход на возобновляемые источники энергии, уменьшение числа отходов и раздельный сбор мусора. Но ответственное потребление не может существовать без ответственного производства. Многим потребителям в XXI веке важно, чтобы товары, которые они покупают, были произведены с учётом тех же принципов. Следующим шагом стало ответственное инвестирование, или, как его ещё называют, ESG-инвестирование. ESG в широком смысле – это деловая активность, осуществляемая с соблюдением принципов устойчивого развития, что подразумевает ответственное отношение к окружающей среде (E – environment), обществу (S – social) и стандартам управления (G – governance). Ответственное инвестирование осуществляется с учётом факторов ESG и позволяет минимизировать экологические, социальные риски, а также риски корпоративного управления.
В мире первые фонды ответственного инвестирования появились ещё в начале 1970-х в США на волне отказа от поддержки компаний, которые так или иначе финансировали войну во Вьетнаме. Но по-настоящему сдвиг парадигмы начался в 2010-е годы после того, как запрос на решение экологических и этических проблем стал одним из основных критериев выбора у рядовых потребителей товаров и услуг. По словам Евгения Хилинского, директора Управления анализа инструментов с фиксированной доходностью Газпромбанка, важность ESG-факторов в мире заметно росла в течение последних пяти лет. Особенно ярко это проявлялось в росте числа подписантов PRI (Principles for Responsible Investment – принципов ответственного инвестирования). В 2020 году тренд сильно ускорился и перешёл в ажиотаж, отчасти из-за вступления в силу требований PRI. В 2018 году PRI установила минимальные требования к подписантам. Важнейшее из них требует учитывать принципы ESG при анализе и принятии инвестиционных решений в отношении более чем 50% активов под управлением. На приведение инвестиционных стратегий в соответствие с минимальными требованиями было отведено как раз два года. Всего под управлением у подписантов PRI насчитывается активов на сумму 103 триллиона долларов, из которых более 50 триллионов долларов должны быть инвестированы с учётом ESG-факторов.
Встали по рангу
«Соответствие ESG можно измерять в рейтинге или скоринге, и каждый сам принимает для себя решение, какой рейтинг ESG приемлем для той или иной инвестиции. В этом плане правильнее работать с понятием ESG-риска. Каждую инвестицию можно описать в терминах доходности и риска. Их соотношение и даёт представление о привлекательности инвестиции. Если классическое понятие риска включает только финансовые компоненты, то ESG-риск покрывает и нефинансовые. Иными словами, включая ESG в анализ актива, мы лучше можем понять, соответствует ли прогнозируемая доходность тому риску, который принимает на себя инвестор», – поясняет глава Sber Private Banking Евгения Тюрикова.
При этом ESG-факторы косвенно говорят и о привлекательности актива с финансовой точки зрения. «Как правило, компании с высокими ESG-оценками имеют сильное корпоративное управление, а значит, своевременно корректируют стратегии и адаптируют их под меняющиеся реалии. Кроме того, они зачастую представляют технологичные отрасли. В итоге доходность вложений в них зачастую не уступает, а порой превышает вложения в традиционные компании. По данным Morningstar на конец октября 2020 года, результаты 25 из 26 индексных ESG-фондов превзошли аналогичные обыкновенные индексные фонды», – считает Евгений Хилинский.
По словам Хилинского, для любой организации, безусловно, важны все факторы ESG, так как для достижения устойчивого развития должен соблюдаться баланс. При этом в международной практике предполагается, что значимость факторов для конкретной компании может различаться в зависимости от сектора. Это так называемые карты значимости (materiality maps). Например, в карте значимости SASB для энергетики особую роль играют экологические факторы, для сектора услуг – социальные, а для финансов – факторы корпоративного управления.
Новые горизонты
Тема ESG относительно молодая, и глубокие знания в этой сфере есть не у всех, а вот желание делать мир чище и лучше – у многих. В Sber Private Banking отмечают реальный запрос со стороны клиентов на вложения в бумаги ответственных компаний уже сегодня. Поэтому банк обучает клиентов, рассказывает, как и, главное, зачем инвестировать на принципах ESG.
«Для российских инвесторов роль ESG-факторов существенно вырастет в ближайшие годы – по мере роста понимания, что такое ESG и почему эти принципы важны для формирования инвестиционного портфеля. Роль ESG будет расти и по мере того, как факторы экологии и социальной ответственности будут набирать обороты в России», – прогнозирует Евгения Тюрикова. Евгений Хилинский также ожидает роста значимости ESG для российского инвестиционного сообщества, но связывает это с политикой поддержки этого сегмента финансового рынка со стороны государства – работа над этим уже активно ведётся.
Фото: Getty Images